A pesar de la alta inflación, la política monetaria restrictiva y las continuas tensiones geopolíticas, los precios de las acciones de las empresas de transporte marítimo siguen fortaleciéndose gracias a una ligera revisión al alza de las perspectivas macroeconómicas.
En YTD 2023 (que finalizó el 8 de marzo de 2023), el índice de acciones de Drewry Container aumentó un 15,0 %, luego de un aumento del 11,4 % en el 4T22. Como resultado, esto ha ampliado la varianza del índice con respecto al índice S&P más amplio, que se mantuvo relativamente estable en términos YTD (un 4,0% más). En 2022, el índice perdió el 43,7% de su valoración, registrándose una importante caída en el 2T22 (-24,8%) y el 3T22 (-30,1%).
A excepción de algunos jugadores, la mayoría de las empresas de transporte de contenedores registraron un rendimiento de acciones positivo en YTD en comparación con las caídas de dos dígitos en 2022. Esta ganancia en las valoraciones de las acciones, que se produjo a pesar de la caída continua en las tarifas de flete al contado, una caída en el 4T22 la rentabilidad y una marcada caída en la perspectiva de la industria para 2023, sugiere que los participantes del mercado ya se han dado cuenta de la debilidad a corto plazo y lo peor ha quedado atrás. Sin embargo, la inflación ha demostrado ser mucho más pegajosa de lo previsto, y mucho dependerá de su trayectoria.
La industria del transporte de contenedores fue testigo de tasas de flete excepcionalmente altas en los últimos dos años. Sin embargo, los resultados de los revestimientos publicados recientemente confirman el final de la mancha morada que habían estado experimentando.
En línea con nuestras expectativas, tanto HLAG como Maersk registraron un mayor crecimiento de ingresos y EBIT en 2022 (YoY), pero marcaron una disminución significativa en el 4T22. Los ingresos de HLAG aumentaron un 38,1 % en 2022, impulsados principalmente por tarifas de flete promedio más altas, mientras que los volúmenes se mantuvieron estables. En consecuencia, el EBIT de todo el año se expandió un 66,2%, lo que se traduce en un mayor margen de 50,7% en 2022 (vs 2021: 42,2%). Mientras tanto, las finanzas del 4T22 pintaron un panorama diferente ya que los ingresos y el EBIT del 4T22 disminuyeron un 19,4 % y un 36,4 %, respectivamente, lo que resultó en una caída de 7,9 puntos porcentuales en su margen (4T22: 41,7 % frente a 4T21: 49,6 %).
De manera similar, para APMM, el último trimestre resultó ser un punto de inflexión que mostró la debilidad en el entorno operativo más amplio. A pesar de registrar una caída de 3.7% en ingresos brutos en el 4T22, sus ingresos consolidados aumentaron 32% en 2022. Su utilidad de operación (EBIT) también mostró una tendencia similar, con una caída de 22.8% en el 4T22 y un aumento de 56.9%. en 2022.
En línea con las perspectivas de la industria que oscurecen, ambas compañías redujeron significativamente su guía de rentabilidad para 2023.
En el nivel actual, la relación P/B de la industria se está consolidando con un descuento masivo en su pico alcanzado en el 2S21 y el promedio histórico a largo plazo y el nivel previo a la pandemia, lo que marca un potencial significativamente más alto que el riesgo a la baja.
Drewry
