El plan de China para dominar la economía global se ha topado con un obstáculo.
No hace mucho que China parecía estar en camino de suplantar a Estados Unidos como la mayor economía del mundo. Las enormes inversiones de China en infraestructura, tanto en el país como en el extranjero, junto con su continuo dominio como fabricante de bienes de consumo, estaban cosechando enormes beneficios en términos de flujos de capital extranjero e influencia geopolítica.
Más recientemente, una desaceleración de la economía china ha nublado el panorama. La producción industrial de China aumentó un 3,7% en julio de este año, en comparación con el mismo período de 2022, pero por debajo del 4,4% del mes anterior. Las ventas minoristas de ese mes aumentaron sólo un 2,5% interanual, frente al 3,1% de junio y muy por debajo del aumento del 4,5% pronosticado por los expertos económicos. Mientras tanto, la tasa de desempleo para los trabajadores entre 15 y 24 años ha aumentado a un asombroso 21,3%.
Una de las mayores señales de problemas en este momento es el “desmoronamiento” del sector inmobiliario de China, según Sandeep Rao, jefe de investigación de Leverage Shares , un proveedor de productos cotizados en bolsa (ETP). Dice que el sector está “saturado” de propiedades en las 100 principales ciudades de China, muchas de las cuales están vacías o sin terminar. Los valores de la tierra han disminuido en todas las regiones excepto en tres: Beijing, Shanghai y Guangzhou.
Más allá de esos centros urbanos e industriales, dice Rao, “casi todos los bienes raíces de China están en una profunda crisis”. Los alquileres se están disparando y los propietarios de viviendas están incumpliendo sus hipotecas, lo que resulta en muchas ejecuciones hipotecarias.
La situación se ha vuelto tan grave, dice Rao, que China está considerando aliviar las restricciones migratorias dentro de las provincias, para apuntalar el sector inmobiliario en las ciudades. Esto supondría un cambio radical con respecto a la tradicional prohibición de la migración, que exige visas especiales para vivir en los centros urbanos más grandes.
Aunque China alienta a los ciudadanos de las provincias a comprar propiedades localmente, está promoviendo su traslado a las ciudades para impulsar el debilitado mercado inmobiliario allí. “Las políticas están en desacuerdo entre sí”, dice Rao.
Además de la construcción excesiva de propiedades comerciales y residenciales, China emprendió enormes inversiones en infraestructura de apoyo. Ahora, con muchos proyectos desacelerándose o deteniéndose por completo, el desempleo está aumentando y los consumidores chinos están viendo un debilitamiento de su poder adquisitivo. Al mismo tiempo, el aumento de los precios está ejerciendo una presión cada vez mayor sobre la clase media del país, de la que depende la salud futura de la economía nacional.
El sector manufacturero de China ha estado luchando contra presiones similares durante la última década. El aumento de los salarios de los trabajadores chinos en las fábricas, junto con las consecuencias de la actual guerra comercial entre Estados Unidos y China, están provocando que los productores consideren diversificar el abastecimiento fuera de China.
Rao predice que el país seguirá desempeñando un papel importante en la manufactura global en los próximos años, aunque China también ha visto la situación, realizando fuertes inversiones en fábricas en América Latina y otros lugares para atender a los mercados estadounidense y europeo.
Otras partes del mundo, especialmente India, están compitiendo por desafiar el dominio de China en el sector manufacturero. Pero Rao no ve a la India como una amenaza a corto plazo. “Esto no sucederá hasta dentro de 20 años”, afirma, añadiendo que las políticas del gobierno indio siguen centrándose en el consumo interno. Por otro lado, la reputación de la India por su innovación tecnológica y su protección relativamente fuerte de la propiedad intelectual podrían acelerar su progreso para convertirse en una fábrica para el mundo. Apple , por ejemplo, está trasladando una parte de la producción de iPhone de China a la India.
La economía de China se basa en la base cada vez más inestable de un sector bancario en problemas. Rao cree que China está “subestimando” sus problemas bancarios, causados por asumir enormes cantidades de deuda incobrable por préstamos para proyectos inmobiliarios y de infraestructura. También se informa que China está reduciendo su ambiciosa iniciativa La Franja y la Ruta , un plan para reforzar el movimiento y la influencia de los productos chinos en todo el mundo mediante la construcción de infraestructura en unos 150 países.
Se prevé que la economía china crecerá un 5,4% en 2023, pero caerá al 4,6% en 2024 debido a la continua debilidad del mercado inmobiliario y la demanda externa. Rao dice que es posible que China se encuentre entre tres y diez años de estanflación, incluso cuando el gobierno intenta “replantear la narrativa para establecerse como líderes económicos de una forma u otra”.
Supply Chain Brain
