Los mercados financieros emergentes para el resto de 2023 parecen positivos, con una gran cantidad de prestamistas, bancos, casas de arrendamiento y fondos de crédito alternativo que buscan hacer crecer sus carteras y ofrecer las mejores condiciones para ganar proyectos. La competencia entre los prestamistas en los mercados de petroleros en mejora es especialmente feroz.
Si bien los volúmenes de financiamiento disponibles para cada embarcación individual se estancaron a medida que aumentaron los valores de los activos durante el último trimestre, los márgenes han estado bajo una fuerte presión a la baja a medida que los bancos comenzaron a explorar casos de financiamiento más allá de sus zonas de confort anteriores.
Mientras tanto, las oportunidades permanecen en los mercados de contenedores y graneles secos menos líquidos.
Erlend Sommerfelt Hauge, socio gerente de oceanis, dice:
“Se prevé que las tasas de interés base, si bien actualmente son altas, bajen a partir de la segunda mitad de 2023. Si bien la era del ‘dinero gratis’ ha terminado por ahora, se puede esperar que los costos de financiamiento disminuyan en el corto a mediano plazo a medida que los bancos centrales reaccionan a la inflación decreciente que estamos viendo hoy, además de estar asustados por la turbulencia financiera provocada por tasas base más altas”.
Img: Erlend Sommerfelt Hauge, cofundador y director general de oceanis
Él añade:
“Entre estos factores, la mejora de las ganancias en comparación con la última década en todos los sectores y la compresión de los márgenes por parte de los financieros que buscan defender sus carteras de préstamos o incluso crecer, ahora sigue siendo un buen momento para financiar su flota”.
Petroleros
El primer trimestre del año ha sido testigo de una gran volatilidad en los mercados de petroleros. Si bien las tasas cayeron alrededor de la fecha límite del 5 de febrero para los envíos de productos derivados del petróleo a la UE, el reciente repunte ha demostrado que el mercado sigue siendo resistente.
Los valores de los activos continúan subiendo y ahora se han separado un poco de las ganancias actuales, lo que lleva a los financieros a reducir sus ofertas máximas de LTV (préstamo a valor) tanto para embarcaciones con y sin empleo a largo plazo.
Si bien en enero fue posible concertar una relación préstamo-costo del 70 % para petroleros MR (rango medio) de comercio al contado de 16 años sin recurso, con términos similares disponibles para buques desde Handysizes hasta Aframaxes, el el valor en dólares de la financiación disponible parece haberse estancado en este nivel.
Ahora, con la misma cantidad de dólares equivalente a un apalancamiento de alrededor del 65%, este es el límite superior de apalancamiento sin empleo para embarcaciones más antiguas.
Con el empleo, sin embargo, la historia comienza a cambiar. Las proyecciones de ganancias a mediano y largo plazo cada vez más alcistas están dando como resultado que los fletamentos a largo plazo muy atractivos estén disponibles incluso para embarcaciones más antiguas. El aumento de los flujos de caja firmes disponibles puede dar a los bancos la capacidad de otorgar préstamos a hasta el 120% de las valoraciones promedio históricas e incluso más en algunos casos.
Mercado volátil de petroleros en el primer trimestre de 2023
Desde una perspectiva financiera, existe la sensación de que este mercado ahora es similar al mercado de contenedores de 2021, donde la mayoría del análisis financiero está relacionado con la tasa de fletamento, la duración y la calidad de la contraparte, con préstamos que se amortizan a $ 0 o un valor de chatarra bajo. para embarcaciones más antiguas bajo dicho empleo fijo.
De la misma manera, oceanis ahora está viendo precios increíblemente atractivos para los buques cisterna de los bancos comerciales, que hace solo un año nunca habrían podido ofrecer términos a más del 70% de las valoraciones promedio históricas.
Carga seca a granel
Después de más de un año de declive constante, los mercados de graneles secos parecen haber tocado fondo en los últimos dos meses.
Las ganancias se han recuperado en la flota de graneles secos desde Handys hasta Capes; aunque estos aumentos han sido superados por aumentos en los valores de los activos, con embarcaciones que se venden a precios que son difíciles de justificar por las tarifas de período y mucho menos las tarifas al contado.
Si bien los armadores siguen creyendo firmemente que las tasas a largo plazo actualmente disponibles están muy por debajo de las tasas al contado que se realizarán en los próximos años, los financistas se ven limitados por las ganancias realizables actualmente y, en varios casos, esto ha resultado en montos de financiamiento reducidos.
oceanis considera que esto es particularmente importante para los fondos de deuda alternativos, donde la capacidad de estos financieros más caros, en comparación con los bancos convencionales, para proporcionar capital adicional está limitada por la necesidad de mantener flujos de caja positivos. Algunos fondos de deuda pueden estructurar los reembolsos en torno a este tema, ofreciendo un mayor volumen de financiamiento contra la seguridad de un fondo adicional de efectivo prometido, pero esto está lejos de ser común.
Si bien un alto apalancamiento es difícil en los mercados actuales, los márgenes bajos para financiamientos más conservadores son cada vez más alcanzables con muchos bancos y fondos que se vuelven altamente competitivos. En particular, los armadores con flotas establecidas pueden acceder a términos altamente competitivos para embarcaciones más pequeñas de bancos regionales especializados.
Portacontenedores
Con los valores del mercado libre de fletamento regresando a los niveles previos a la pandemia y las ganancias más altas que durante esos tiempos previos a la pandemia, el mundo financiero está reanudando valientemente la provisión de préstamos a embarcaciones con menos empleo fijo y aquellas en fletamento a contrapartes de nivel inferior.
Los prestatarios alemanes, en particular, pueden aprovechar los términos muy atractivos para los buques adquiridos con fletamentos pendientes, con una financiación al 65 % LTV que genera márgenes en la región media del 3 % cuando se emplean a largo plazo para un fletador de Nivel II.
Quedan serias dudas sobre las ganancias a largo plazo de las embarcaciones más antiguas en el mercado al contado, lo que está reduciendo la disposición de los prestamistas a proporcionar fondos para adquisiciones sin empleo firme, lo que hace que los LTV más bajos sean cada vez más frecuentes.
Menos incumplimientos de convenios LTV y renegociaciones de fletamentos de fletadores de nivel medio, sugiere que la mayoría de los financiamientos existentes parecen estar seguros por el momento. Sin embargo, no se puede descartar una mayor degradación en los mercados de contenedores.
Fuente: Oceanis
